- В экосистему Cardano начал поступать капитал за счёт интеграции RealFi с хранилищем Strike.
- После этого Чарльз Хоскинсон предложил создать на Bodega ставку на объём sUSDrf в соответствующем продукте Strike в $1 млн.
Интеграция RealFi со Strike Finance быстро привлекает капитал в экосистему Cardano — доходность долларового хранилища Strike в последние дни держалась около 50% APR, а объём средств приблизился к $200 тыс. Однако эта цифра не является доходностью самого стейблкоина RealFi и тем более не гарантирует инвестору 50% годовых.
RealFi запустил в основной сети Cardano два актива — долларовый стейблкоин USDrf и его доходную версию sUSDrf. Резервы проекта размещаются в реальных финансовых инструментах, включая казначейские бумаги США, фонды денежного рынка, корпоративный долг и частное кредитование.
Откуда берётся доходность около 50%
На официальном сайте RealFi для sUSDrf указана доходность до 10% APY. Отдельные компоненты резервного портфеля имеют разную ожидаемую доходность: фонды денежного рынка — около 3–4%, публичный кредит — 6–8%, прямое кредитование — 14–16%.
Представитель Strike сообщил, что после интеграции его хранилище получает доход RealFi. В середине октября платформа заявляла о доходности выше 54%, позднее интерфейс показывал около 49,3% APR. 17 октября Strike сообщил о быстром притоке средств: примерно $50 тыс. поступили всего за час.
Механика Strike объясняет, почему доходность может так сильно отличаться от базовой ставки RealFi. Согласно документации платформы, хранилища представляют собой управляемые торговые счета: внесённый пользователями капитал используется для сделок, а прибыль и убытки отражаются в стоимости долей вкладчиков. APR рассчитывается на основе результатов работы хранилища и поэтому способен быстро меняться.
Таким образом, около 50% — это не фиксированная ставка по долларовому активу, а текущий годовой эквивалент комбинации доходности sUSDrf и результатов торговой стратегии Strike.
Высокая доходность означает дополнительные риски
Сам RealFi тоже не является безрисковой альтернативой банковскому депозиту. Доход sUSDrf обеспечивается в том числе частным кредитованием, которое менее ликвидно, чем казначейские бумаги или фонды денежного рынка.
Команда RealFi описала механизм поглощения кредитных потерь: после предусмотренных резервов и защитных буферов убытки могут затронуть держателей sUSDrf, а уже затем — обычный USDrf. При этом в RealFi предупреждали, что часть этой конструкции ещё до запуска дорабатывалась.
Есть и риск выхода из позиции — розничным пользователям RealFi не гарантирует ни глубину ликвидности на децентрализованных биржах, ни цену, по которой USDrf удастся обменять обратно.
В случае Strike добавляется ещё один слой — стоимость доли хранилища зависит от торгового PnL. Если стратегия несёт убытки, они распределяются между вкладчиками пропорционально их долям.
Хоскинсон превратил рост RealFi в публичное пари
На фоне быстрого притока средств Чарльз Хоскинсон предложил создать рынок прогнозов на то, достигнет ли объём RealFi в хранилище Strike $1 млн до конца октября. Платформа Bodega Market такой рынок запустила. Сам Хоскинсон пообещал сделать «что-нибудь особенное», если эта отметка будет достигнута.
Быстрый рост депозитов показывает, что RealFi удалось привлечь внимание к новому RWA-продукту Cardano. Однако цифра около 50% APR выглядит менее необычной после разбора её происхождения: базовый доход RealFi составляет до 10%, а остальная часть связана с переменными результатами DeFi-хранилища. Поэтому высокая ставка здесь является не бесплатной премией за хранение долларов, а отражением дополнительных кредитных, ликвидностных и торговых рисков.